一个国家的经济、金融看“央妈”（央行），不仅是因为央行掌握着货币政策大权，也因为在所有金融监管机构里，央行掌握着最多的信息。

每年每个季度，央妈都会发一份《城镇储户问卷调查报告》（以下简称《报告》），这是央妈1999 年起建立的一项季度调查制度。

做法是，每季在全国50 个(大、中、小)调查城市、400 个银行网点各随机抽取50 名储户，全国共20000 名储户作为调查对象。然后对这20000储户做对经济运行的总体判断、储蓄及负债情况、消费情况、 储户基本情况等四个方面进行问卷调查。

这可以算是对全国储户对国家经济、家庭财政状况的一个分析。

上季度的报告很有意思，猫哥就带大家来解读下。

中国人爱存钱，基本是个成年人都是“储户”。中国人的存款也在节节上升，截止2017年5月，中国央行公布的境内居民住户存款达62.6万亿。但与此同时，境内居民人民币贷款也从2010年的8.8万亿飙升到36.4万亿。

存款和贷款双飙升，背后的原因是中国人“收入-资产”的转移。

01

中国人有钱就存起来

首先是收入，基本上每个季度，储户对自己的收入都是保持着乐观的预期的，因为中国人已经习惯了经济的高速增长。所以根据《报告》，上季度高达85.6%的居民认为收入“增加”或“基本不变”，比上季下降0.9 个百分点。收入信心指数为52.9%，与上季度持平。

当绝大部分老百姓认为未来收入会平稳甚至增加时，对就业却并不太乐观，本季就业感受指数为41.9%，比上季提高0.1 个百分点。其中，13.7%的居民认为“形势较好，就业容易”，49%的居民认为“一般”， 37.3%的居民认为“形势严峻，就业难”或“看不准”。就业预期指数为50.7%，比上季回落0.4 个百分点。

也就是说，人们一方面认为明天会赚得起码不比现在差甚至会更多，但另一方面又认为就业会更难。

但总体来说，有近2/3的人认为就业在“一般”以上，两者综合，可以看出，中国老百姓对未来“更好”还是挺乐观的。

这问题就来了，如果觉得未来收入会更高，会更好，为什么要把钱存起来呢？为什么不像美国人那样如果觉得未来会更好就借钱消费呢？

让我们接下来分析。

就在中国人拼命挣钱的时候，也在拼命攒钱。

在调查中，倾向于“更多储蓄”的居民占42.8%，比上季提高0.4 个百分点；倾向于“更多消费”的居民占25.4%，比上季提高1.6 个百分点;倾向于“更多投资”的居民占31.8%，比上季回落2.1 个百分点。

居民偏爱的前三位投资方式依次为:“银行、证券、保险公司理财产品”、“基金信托产品”和“股票”，选择这三种投资方式的居民占比分别为47.7%、20%和19.2%。

“投资”也无非是购买保本收益的理财产品和一些低风险的基金产品，两者相加，74.6%的人选择了储蓄+投资，压倒性的多数。

当然，这个调查的样本多少是有问题的，因为现在年轻人越来越少去银行网点，去网店的大多是大叔大妈，他们的倾向当然更为保守，基本上都是存起来吃利息，不做太多投资，要投资也是投风险低的。

别嘲笑大叔大妈，基本上，绝大部分中国人都是差不多这一偏好——存钱，赚点利息钱。

02

存款就是未来的首付

这一不小心，中国人就存了几十万亿存款，老百姓的这60多万亿存款会怎么花？

之前有媒体惊呼老百姓“没钱了”，只有“26万亿的净存款，人均不到两万元”了。

这个算法是有问题的，应该除去没有收入来源的孩子和学生，或者以户均来算，截止上次人口普查，中国有4.3亿户家庭，平均每个家庭14.56万存款、8.46万贷款。

从任何一个国家来看，这个数字都是相当不错的。

以最粗略的方式计算，中国家庭的“负债率”是58%，而在2007年，这个“债务率”还不足20%，10年间几乎上涨了2倍，于是有券商分析师分析认为——为了买房，老百姓纷纷贷款，放在银行的存款就转化为购房者的贷款了，这不但导致了过去10年的房地产市场繁荣，是近两年我国经济短期回升的主要动力。

所以他得出的结论是——“目前我国居民净存款比16年初缩水了16%，已降至13年初水平，也意味着居民举债空间并不大。”

果真如此吗？

让我们回头看看，真正导致过去10年房地产景气的，表面上看是居民“贷款买房”，其实是过去10年的城市化，过去10年是最快的10年。根据人口普查数据，1995年我国城市人口占总人口的比重是29%，到2014年中国城镇人口占总人口比重已经上升至54.77%。所以，房价上涨背后是大量年轻人“进城”，只不过买房要贷款而已。

所以，居民贷款快速上升是“果”，而不是“因”。

所以，这就回答了上文的问题——中国人为什么爱存钱——存钱买房，因为新房3成以上的首付需要几十乃至上百万资金，不但青年人要存钱，家里人也要存，最后汇总到一块，也就是说一家人的储蓄到最后就变成买房的首付，其家庭资产负债表上，就变成:

以前：存款

现在：存款+贷款=房子

直接来说，就是——赚钱，攒钱，买房。

购房支出可以说是一个家庭最大的支出。2006年，中国的家庭收入分配中，储蓄所占比例最高，为31.27%；买房支出占第二位，为27.77%；保险支出占第三位，达24.12%；证券投资只占5.25%。

美国是低首付和低利率、高持有成本，房子的负担会平均到几十年每个月的账单里。相比之下，眼下中国的3成首付和4.9%的贷款利率相当高，也就是说“上车”不容易，还款也不容易。

03

“只有一成储户认为房价会下跌”

但即便如此，对下季房价，31.2%的居民预期“上涨”， 46.1%的居民预期“基本不变”，9.6%的居民预期“下降”，13.1%的居民“看不准”。

也就是说，有近1/3的人认为上涨，近一半的人认为“基本不变”，仅仅有不到一成的人认为会下跌。

买房需要贷款，也就是“借钱”，那么中国人还能借得起吗？

美国居民部门债务占GDP的比重最高是在2007年，接近100%，但随着房地产泡沫破灭，逐步下降到了当前79%的水平；当前日本居民部门债务占GDP的比重也在70%以上，我国居民部门杠杆率58%左右。同时，我国居民部门债务占居民可支配收入的比重已经达到了90%，美国106%，日本100%左右。

这意味着，如果中国经济能平稳发展，居民的债务上限还有10个点的空间。

眼下，当房子被限购，居民无法加杠杆买房时，银行、互联网金融机构却在拼命推各种消费贷，大家都在争夺那10个点的空间。

有意思的是，当被问及未来3 个月准备增加支出的项目，按照居民选择比例由高到低排序为:

报告发布是在6月20日，暑假将至，家长要带孩子去旅游、上补习班，所以旅游和教育是第一位，医疗和“大额商品”也不奇怪，购房还是并列排在第三位。可见需求旺盛。

最后，猫哥只问一个问题：如果放开限购，会发生什么呢？

 

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